BoJ phải đối mặt với tình thế tiến thoái lưỡng nan: Tăng lãi suất khi kinh tế yếu đi giữa bối cảnh lạm phát bất ổn
YÊN NHẬT (USD/JPY), TIN TỨC VÀ PHÂN TÍCH CỦA BOJ
- CPI Nhật Bản giảm trong tháng 4 do mức tăng lương kỷ lục không thể hiện được trong giá chung
- Thách thức của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản: Tăng lãi suất khi nền kinh tế yếu đi trong bối cảnh lạm phát còn bất định
- USD/JPY tăng nhẹ một lần nữa nhưng đà tăng đã bị kiềm chế.
CPI NHẬT BẢN GIẢM TRONG THÁNG 4 DO MỨC TĂNG LƯƠNG KỶ LỤC KHÔNG THỂ HIỆN QUA GIÁ CẢ
Lạm phát toàn phần ở Nhật Bản giảm xuống 2.5% so với tháng 4 năm ngoái, giảm từ mức 2.7% trong tháng 3.
Ngoài ra, chỉ số cốt lõi (không bao gồm thực phẩm tươi sống) giảm từ 2.6% xuống 2.2% như dự kiến.
Chỉ số loại bỏ các mặt hàng dễ biến động như thực phẩm tươi sống và năng lượng cũng ghi nhận mức giảm từ 2.9% xuống 2.4% do thiếu hoạt động tiêu dùng dường như đang ảnh hưởng đến “mối quan hệ đạo đức” giữa tiền lương và giá cả ở Nhật Bản.
Trước đợt tăng lãi suất đầu tiên của Nhật Bản kể từ năm 2007, Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) đã đưa ra các điều kiện tiên quyết cho việc thay đổi lãi suất, phụ thuộc vào việc hội đồng quản trị đạt được niềm tin cần thiết rằng lạm phát sẽ duy trì ở mức trên 2% một cách ổn định và bền vững, thường đề cập đến mối quan hệ giữa tiền lương và giá cả.
Ngân hàng cũng chỉ rõ rằng, lạm phát do nhu cầu cần phải được quan sát thay vì “lạm phát do chi phí đẩy” gây ra do sự gián đoạn nguồn cung dẫn đến giá dầu tăng cao.
Kể từ đó, tiền lương ở Nhật Bản đã tăng với tốc độ hàng năm cao nhất trong 33 năm qua do giá cả tăng cao nhưng lạm phát lại không tăng một cách nhất quán. Thay vào đó, dữ liệu lạm phát không nhất quán và chi phí lao động cao hơn vẫn chưa dẫn đến giá cả cao hơn cho người tiêu dùng, điều này sẽ khiến lạm phát cao hơn theo thời gian.
THÁCH THỨC CỦA BOJ: TĂNG LÃI SUẤT TRONG BỐI CẢNH LẠM PHÁT BẤT ỔN
GDP của Nhật Bản giảm 0.5% trong quý đầu tiên sau mức ổn định trong Quý 4 (0%) năm ngoái để tránh suy thoái kỹ thuật trong gang tấc. Một mối quan tâm lớn được quan sát thấy trong dữ liệu yếu kém là chi tiêu của người tiêu dùng địa phương và tiêu dùng chung.
Hoạt động kinh tế được kỳ vọng sẽ kích thích tăng trưởng và mở đường cho một đợt tăng lãi suất khác, nhưng nếu người tiêu dùng rút lui thì việc thắt chặt các điều kiện tài chính sẽ trở nên rất khó khăn. Do đó, có thể phải mất một thời gian nữa BoJ mới đạt được sự tự tin cần thiết để tăng lãi suất một lần nữa với việc thị trường có khả năng tăng 10 điểm cơ bản vào tháng 7 với tổng số 25 điểm cơ bản trong năm.
Trong khi đó, người bán trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (JGB) dường như đang suy yếu, khiến lợi suất kỳ hạn 10 năm gần đây chạm mức 1%. Sự gia tăng lợi suất cho thấy sự chấp nhận trên thị trường rằng lãi suất và lợi suất đang có xu hướng tăng và BoJ có thể giảm việc mua trái phiếu trong tương lai. Tuy nhiên, lãi suất cao hơn hầu như không giúp củng cố đồng Yên, vì lãi suất của Mỹ cũng tăng lên kể từ khi các quan chức Fed quay trở lại câu chuyện “cao hơn trong thời gian dài hơn” trong những ngày gần đây cùng với biên bản theo hướng diều hâu của FOMC.
Lợi suất Trái phiếu Chính phủ Nhật Bản (10 Năm)
USD/JPY TĂNG CAO HƠN MỘT LẦN NỮA NHƯNG BIẾN ĐỘNG VẪN ĐƯỢC ĐO LƯỜNG
Chưa đầy một tháng sau khi có nghi ngờ rằng các quan chức Nhật Bản đã can thiệp vào thị trường ngoại hối, USD/JPY hiện giao dịch gần hơn với mốc 160 khiến quá trình này có hiệu lực. Tuy nhiên, mức tăng cao hơn diễn ra từ từ, không thể hiện sự biến động tương tự khiến các quan chức phải hành động.
Trong một tuần yên tĩnh hơn đối với dữ liệu hàng đầu của Hoa Kỳ, phần lớn người ta kỳ vọng rằng đồng đô la sẽ tỏa sáng – tạo điều kiện cho thị trường ưa chuộng các loại tiền tệ có lãi suất cao hơn trong thời gian biến động được quan sát thấp hơn.
Cặp tiền này giao dịch trên mức 157.00 sau khi bật lên cao hơn đáng kể so với đường trung bình động đơn giản (SMA) 50 ngày vào giai đoạn đầu của tháng 5, sau đó là mức tăng lên trên 155.00. Vấn đề có thể sẽ tiếp tục tồn tại chừng nào chênh lệch lãi suất giữa hai quốc gia vẫn còn lớn. Giao dịch mua bán vẫn mạnh mẽ.